财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能魏承泽作品集 魏承泽一类的作者否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-3魏承泽作品集 魏承泽一类的作者0％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tà魏承泽作品集 魏承泽一类的作者n)酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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