编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前(q女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ián)十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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